美农报告褒贬不一粕强油弱格局延续西洋红

美农报告褒贬不一粕强油弱格局延续

受昨晚美国农业部两份重要报告影响，CBOT大豆市场涨跌互现，呈现明显的近强远弱结构，指标5月合约大涨1.91%至六个半月高位，而新作合约走软，5/9月价差走阔24.5美分/蒲式耳至212.75美分/蒲式耳，且备受关注的7/11月价差盘中创下历史高位，收盘时7月溢价242.2美分/蒲式耳。

美国农业部报告显示，截至3月1日当季美豆库存为9.92亿蒲式耳，虽然较市场预估高出300万蒲式耳的水平，但却证实了美国国内大豆供应依然偏紧的事实，随着近月合约交割日的临近，旧作合约基本面不会出现较大改观，可能使得期价延续高位徘徊的走势。

不过，农作物种植意向报告显示，今年美国农户计划种植大豆的面积将达到创纪录的8150万英亩，较上年提高6.48%，较市场预估均值高出13.1-42.5万英亩，且如果天气条件正常、亩产达到展望论坛时预估的45.2蒲式耳/英亩的水平，2014年美国大豆有望大丰收，暗示远月合约将面临较大的供给压力，预计近强远弱的格局仍有望延续。

对应于国内市场，伴随着近期豆粕现货的企稳回升，期货近月合约上涨力度已超过远月，由于油厂压低开机率至40%左右，以减少库存、抱团挺价，大连、张家港等地43%蛋白豆粕价格已在短短一周左右上涨100-200元/吨不等，在美盘合约正向排列的影响下，大连豆粕市场也倾向于步入近强远弱的结构。目前，5/9月价差在-27元/吨，倘若现货挺价能在4月份维持，两者价差将可能回到100元/吨附近，正向套利操作机会可予以关注。

油脂方面，与国内板块弱势反弹情况不同，马盘棕榈油依然延续下探结构，昨日期价跌至一个半月来最低位，且3月月线创出近一年最大跌幅，指标6月合约在3月份重挫5.38%，出口数据不佳激起交易商对全球棕榈油需求放缓的担忧。船运调查机构公布的数据显示，3月份马来西亚棕榈油出口较上月减少3.1%-3.4%，降至120-121万吨的水平，或将意味着去库存化进程会受到一定阻碍，我们判断近期市场仍将维持低位徘徊的走势，短线震荡思路操作。

相关链接：2014年美国农业部种植意向报告

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